连日来，达实智能(002421.SZ)实现7天6板。
行情显示，5月15日至22日，达实智能股价从3.21元/股上涨至4.36元/股；25日，股价高开冲高、急杀跳水、再强势回封涨停，震荡剧烈，呈现典型的强分歧转一致的妖股走势。
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市场将达实智能包装成“液冷+算力节能+‘东数西算’”核心标的，但事实是，达实智能不涉及相关元器件研发与生产，仅做低端设备集成、机房运维配套业务。在此基础上公司却将数据中心、液冷、机器人、AI应用、数字孪生等热门概念一举囊括，题材炒作意味浓烈。
AIoT平台并非AI核心设施
达实智能成立于1995年，2010年在深交所上市，一直从事物联网技术研发及应用推广，致力于成为全球领先的智慧空间服务商，基于自主研发的AIoT智能物联网管控平台，聚合模块化的空间场景应用，为用户提供全生命周期的智慧服务。
通过公司财报内容可以看出，目前，达实智能主要业务为智慧空间整体解决方案业务，占营收比达78%；其他补充业务均为产品服务、运营服务类型，实打实的硬科技含量不高。公司自主研发的AIoT物联网平台在2026年正式发布AIoTV7.1版本，宣传是可接入国产大模型、具备AI Agent能力，定位为“智慧空间操作系统”，可搭载多项判别式AI与生成式AI算法，提供海量丰富成熟的AI应用。这也成为达实智能被炒作的逻辑之一。
根据公司介绍，AIoT平台是基于“1个平台+4类交互端+N种应用”的创新架构，本质是物联网网关+设备接入+数据采集+能耗监控+简单AI调参，覆盖场景包括企业园区、写字楼、医院、地铁、数据中心，核心是机电设备(空调、配电、照明、电梯)联网与能效管理。
简单来讲，AIoT平台把建筑空间里面的人、空间、设施设备全部连接在统一的管控平台上，实现空间业务场景的全面信息化、智能化、一体化管理。而这种管理能力为行业通用能力，并非达实智能独有。
AIoT平台在V7版本开始接入大模型，主打自然语言问答、能耗建议、故障咨询，“一句话预定会议室”“一句话获取节能建议”等功能，一定程度上提升了体验感。但核心仍以判别式 AI为主：冷量预测、空调群控、能耗异常识别……属于成熟的工业控制算法，行业已应用多年。也就是说，在已有监控平台上叠加对话交互，达实智能并未实现底层算法突破。
用一句话总结，达实智能AIoT平台是一款通用物联网平台，有应用、无壁垒，有签约、无业绩，更谈不上“AI算力核心基础设施”。
在互动易上，达实智能也表示，2025年，公司AIoT平台及AI应用签约金额为7847.14万元，AIoT平台及AI应用业务整体规模仍相对较小，在公司营业收入中的占比较低。
液冷概念纯度较低
本轮炒作最核心的“液冷”概念，恰恰是达实智能最边缘的环节。
达实智能在5月20日发布的公告中明确，公司不涉及液冷及机器人相关元器件的生产、制造等。也就是说，公司不做CDU、冷板、液冷机柜、浸没式液冷设备，而是基于AIoT物联网平台的液冷全局优化节能控制系统方案，做能效化服务。真实角色是液冷系统的“软件控制+机电总包+运维配套”集成商，而非设备商。
根据财报数据，截至2025年，达实智能已累计投入超2000万元研发液冷全局优化系统。据介绍，其功能主要集中于监控液冷系统温度、压力、流量，AI调优水泵、阀门、制冷机组运行参数，降低PUE等。
目前，该系统成功在深圳光明生命科学城大数据中心的冷板式液冷系统中应用，达实智能还承接国能商贸云计算中心、前海信息枢纽等多个华南地区算力基础设施项目。但本质仍属于数据中心通用运维系统，华为、曙光、浪潮、英维克、维谛等均有成熟方案，且硬件+软件一体化，规模与技术均碾压达实智能。
虽已参与多个项目，但液冷相关业务收入占达实智能整体比例很低，公司无法靠液冷业务实现业绩质变。再用一句话总结，达实智能在液冷产业链中处于下游集成环节，无核心硬件、无独家算法、无定价权，所谓的“液冷”概念纯度并不高。
难以真正享受算力红利
市场还将达实智能归为“算力节能+‘东数西算’核心标的”，但政策红利与核心收益，与达实基本无关。
首先，达实智能所谓的算力节能是对数据中心全生命周期节能与智能化管控，即空调、制冷、配电系统节能，不涉及服务器、芯片、散热硬件。其AI调优能效管控系统、精准能效控制平台，本质是机房能耗管理软件。在这方面，达实智能做的是“机房省电”，而不是“算力芯片或者服务器节能”。
达实智能所承接的“东数西算”相关项目，均为数据中心机电总包、弱电集成、能耗管理平台，属于配套工程、边缘环节。而在政策中真正受益的是服务器、芯片、液冷硬件、IDC运营、网络设备等核心环节龙头企业；达实智能只是给算力中心 “装空调、做监控”的配套服务商。
5月18日全国一体化算力网会议，催化液冷、节能、东数西算板块大涨。达实智能被资金强行绑定概念，但无新增重大订单、无技术突破、无业绩预告上修，令公司股价的上涨略显空洞。
数据显示，在2025年净利润巨亏超6.5亿元之后，2026年一季度达实智能净利润虽同比有所增长，但亏损状态未改，达0.16亿元。
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