配资爆仓还用还吗燧原科技IPO 腾讯（00700.HK）最受益

上交所官网公告配资爆仓还用还吗，上海燧原科技股份有限公司（简称“燧原科技”）科创板IPO申请获得上市委审议通过。

值得注意的是，燧原科技无控股股东，实际控制人为ZHAO LIDONG、张亚林。截至招股说明书签署日（6月7日），两人合计直接持有该公司17.9287%的股权，通过燧原汇智与燧原崇英两个员工持股平台间接控制公司10.2070%的股权，两名实际控制人合计控制公司28.1357%的股权，不足30%。

除实际控制人和上述两个员工持股平台外，发行前持股比例高于5%的股东为腾讯控股有限公司（下称“腾讯”）旗下腾讯科技，直接持有7726.6962万股，持股比例为19.9493%。同时腾讯科技的一致行动人苏州湃益持有0.3087%股权。也就是说，腾讯科技及其一致行动人合计持有燧原科技20.2580%股权。

燧原科技自成立以来持续获得资本青睐，腾讯连续投资六轮，是第一大股东，也是第一大客户。

根据招股说明书，燧原科技与腾讯于2019年起开始合作，双方围绕业务场景适配优化、AI模型性能调优、配套软件栈完善等关键领域，共同投入大量资源持续打磨软硬件产品性能。期间历时7年，从单一场景小规模验证到多场景大规模验证，再到常态化批量合作。

该公司产品已在腾讯大量AI业务场景中实现规模化部署，双方已形成深度合作关系，报告期内公司对腾讯关联销售金额持续增长。

与摩尔线程、沐曦股份等采用GPGPU路线不同，燧原科技选择了DSA（领域专用架构）路线，自主研制非GPGPU的GCU-CARA架构，并自研“驭算TopsRider”全栈软件平台，完全独立于英伟达CUDA生态。这也是其核心竞争力所在。

燧原科技在业务层面也与腾讯深度捆绑。若按终端客户统计，2023年度～2025年度（报告期），腾讯为燧原科技第一大客户。其中，2023年度～2025年，燧原科技对腾讯科技(深圳)的直接销售和对应的AVAP模式销售合计收入占同期营业收入占比分别为33.34%、37.77%和83.79%。也就是2025年燧原科技八成收入来自腾讯。

燧原科技回复称，公司与腾讯已形成长期稳定、深度绑定的合作关系，腾讯终止合作的可能性较低。并表示已积极开拓非腾讯客户。

根据Bernstein报告预测，国内字节跳动、阿里巴巴和腾讯三家头部互联网厂商2026年AI资本开支合计为560亿美元，2028年预计接近1000亿美元。

腾讯正以前所未有的力度推进AI基础设施建设。2026年第一季度，腾讯单季资本开支已升至319.36亿元，且管理层明确表示下半年随着国产定制ASIC芯片逐步交付，资本开支将进一步加大。作为腾讯核心的国产算力供货商，燧原科技有望在这一波算力扩容需求中收获大量订单。

资料显示，除了直接的采购订单，腾讯还通过资金拨付的方式支持燧原科技扩充产能。2025年，腾讯分两笔合计支付了3.68亿元的采购预付款，定向用于燧原向上游原材料、代工厂等供应链备货。这进一步印证了腾讯对其算力底座的重视与扶持。

燧原科技的增长变量：微信生态落地

腾讯正在测试将自主AI智能体原生内嵌于微信，并计划让微信直接调用小程序。如果这一产品顺利落地，将催生巨大的底层算力扩容需求。腾讯AI商业化的落地进度，将成为左右燧原后续业绩成长的关键变量，有望为其带来新的订单增量。